Спекулятивный пузырь столкнулся с финансовой отчетностью. 29 октября 2026 года после публикации квартальных итогов Reuters и FT зафиксировали смену настроений инвесторов: рынок требует доказательств окупаемости ИИ-инфраструктуры. В центре внимания оказался показатель соотношения капитальных затрат (CAPEX) к операционному денежному потоку. У Alphabet этот показатель достиг угрожающих 121.4%, в то время как Microsoft удержала баланс на уровне 68%, сгенерировав $18.6 млрд свободного денежного потока.
Эти цифры проводят жестокую демаркационную линию в макроэкономике бигтеха. Microsoft доказывает, что может монетизировать ИИ (выручка Azure выросла на 48%), сохраняя рентабельность. Alphabet же заливает деньгами строительство дата-центров, сжигая больше наличности, чем зарабатывает операционно. Уолл-стрит шлет однозначный сигнал: эра, когда любые затраты на ИИ воспринимались как абсолютное благо, закончена. Инвесторы не будут оплачивать бесконечные инфраструктурные эксперименты без гарантированного возврата инвестиций (ROI) на B2B-рынке.
Источники: Reuters | Financial Times | Bloomberg / Swissinfo
Инвестиционный аудит: Уолл-стрит штрафует бигтех за сжигание наличности в топке ИИ
